作者：特雷弗・詹纽温|The Motley Fool（愚人投资）
2026 年至今标普 500 指数上涨 13%，有望实现连续第四年录得两位数涨幅。大规模人工智能投资拉动企业盈利强劲增长 ，为股市提供支撑；华尔街机构预计 ，企业盈利向好态势将在接下来几个季度延续。
不过标普 500 已于 8 月 7 日触及 7758 点的历史新高 。指数逼近峰值，此刻入场炒股是否安全？投资者不妨参考传奇投资人沃伦・巴菲特的观点 ，同时看一看标普 500 创出新高之后的历史表现数据 。
沃伦・巴菲特：任何市场环境下的选股思路
巴菲特从来不会仅仅因为标普 500 处于历史高位附近就回避买入股票。纵观他的投资生涯 ，始终依托价值投资框架，持续为伯克希尔・哈撒韦配置资金 。 他在 1996 年伯克希尔致股东信中 ，用极其通俗的语言概括这套理念：
作为投资者 ，你的目标很简单：以合理的价格，买入一家业务容易理解的企业部分股权 ，并且几乎可以确定 ，这家企业在 5 年、10 年 、20 年后的盈利将大幅增长 。
巴菲特的论述甚至完全没有提及大盘指数。原因在于，标普 500 是否处在历史高位其实无关紧要 。 真正关键的是个股（或是指数）自身估值：对比预期盈利增长 ，当前估值偏高还是偏低？和历史均值相比处于什么水平？
当前标普 500 市盈率 28 倍 ，明显高于五年均值 24 倍 。但 FactSet 的数据显示，直至 2027 年，标普 500 成分股盈利预期年化增速可达 22%。站在这个角度 ，当前指数估值具备合理性 ，长期投资者可以安心布局标普 500 指数基金 。
历史规律：指数创出新高后，往往依旧能获得不错收益
大众固有认知（或是直觉）总认为指数处于历史高位不宜买入 ，很多人把历史高点视作天花板 。但人们常常忽略：历史上标普 500 大约每 15 个交易日就会刷新一次新高。
很多人会感到意外：从历史数据来看 ，在指数新高位置布局，整体依旧能够取得可观回报 。如下表所示 ，从新高点位入场 ，中长期收益甚至普遍优于随机任意一天买入 。 数据来源：摩根大通，统计 1988–2024 年标普 500 累计总回报均值
| 持有周期 | 指数创出新高后入场平均回报 | 任意交易日入场平均回报 |
|---|---|---|
| 1 年 | 13% | 12% |
| 2 年 | 29% | 25% |
| 3 年 | 46% | 40% |
| 5 年 | 81% | 75% |
数据显示 ，1988 至 2024 年间 ，在指数创出新高后的一年内，标普 500 平均收益 13% ，小幅高于随机交易日买入之后 12% 的年均回报。并且在 2 年 、3 年、5 年维度 ，新高位置入场的平均收益全部占优。
简言之，历史证明，指数创新高不应该成为回避股市的理由 。结合巴菲特的理念 —— 只在估值合理时买入个股或指数基金 ，结论便是：如果当下存在具备吸引力的投资机会 ，投资者完全可以进场布局 。
当然，过往业绩不代表未来收益。未来数月 ，潜在加息风险 、美国中期选举都会给股市带来下行压力 。另外 ，如果后续几个季度标普 500 企业盈利不及华尔街乐观预期，投资者下调预期或将引发大盘大幅回调 。
海量资讯 、精准解读 ，尽在新浪财经APP责任编辑：郭明煜
